�������������������ֳ���"牛市"中失落的基金经理：有人一年规模缩水近100%

19.89万亿�?/p>

按照基金业协�?�?5日公布的最新数据，132家基金管理公司截�?020�?2月末的管理规模达�?9.89万亿元。相�?019年年�?4.77万亿元的数据，过去一年，公募基金管理规模激�?.12万亿元�?/p>

毫无疑问，这是公募基金的大时代。过去一年，百亿级别甚至千亿级别的爆款基金轮番出现，超过100只的翻倍基金更在年末刺激着投资者们的神经�?/p>

随着公募基金四季报披露完毕，在业绩之外，过去一年基金公司以及明星基金经理的管理规模随之曝光。在明星基金经理管理规模超过千亿的高光时刻，也有一些基金经理错失牛市机遇�?/p>

2021年，在当前这一特殊的市场行情下，市场争议在连续两年的高收益下持续发酵，该采取什么样的投资策略，又如何对过往得失进行总结，在基金经理们探索的同时，市场也在等待�?/p>

正如银华富裕主题基金经理焦巍指出，“过去的2020惊心动魄又曲折振奋。国家、民族和A�?/a>都经历了从‘实鼠不易’到‘牛转乾坤’的转变。在连续两年的高回报率下，投资管理人更需要的是谨慎自己的表现是否更多源于随机性贡献，而潜伏的风险是否被踊跃的市场低估。�?/p>

基金首尾业绩相差178%

数据显示，共�?01只主动权益类基金�?020年实现业绩翻倍�?/p>

2020年回报最高的一只主动权益基金为农银汇理工业4.0，该基金一年回报为166.57%，与此同时，2020年回报最差的一只基金为东方周期优选，该基金在2020年亏损了11.66%�?/p>

178%的差距，投资人也选择了用脚投票�?/p>

数据显示，相�?020年年�?.5亿的基金规模，东方周期优选在2020年全年规模缩减了90%，到2020年年末，该基金规模仅�?.15亿元�?/p>

东方周期优选的基金经理为薛子征�?020年四季报显示，东方周期优选的配置集中在金融股，另有部分为地产股。其针对金融行业的配置比例达�?2%，对房地产业的配置比例为5.2%。前十大重仓�?/a>则为招商银行、中国平安、宁波银行、中国太保、平安银行、新华保险�?a href="http://994.chh55.com/baike/industrialbank/" title="财经公司_兴业银行" target="_blank">兴业银行、保利地产�?a href="http://994.chh55.com/baike/citicsecurities/" title="财经公司_中信证券" target="_blank">中信证券以及国泰君安�?/p>

与现下流行的科技、消费不同，薛子征认为未来市场主线是经济全面复苏，因此其配置集中在了受益于经济复苏的金融行业，重点配置在银行、保险板块�?/p>

低估值亦是其青睐金融行业的重要原因。“金融行业估值处于全市场最低水平，考虑到未来市场可能存在利润增速与估值下压幅度赛跑的阶段，金融行业当前具备较好性价比，也因此进行了着重配置。”薛子征表示�?/p>

但从当前行情来看，薛子征重配金融无疑错过了这轮行情。数据显示，�?017�?月开始管理东方周期优选，如今已经接近四年，薛子征管理该基金的任职回报仍为负数，而过去一年，该基金亏损了11.66%�?/p>

按照四季报数据，2020�?0�?日起�?020�?2�?1日，东方周期优选的净值增长率�?3.79%，而其业绩比较基准收益率为8.47%，低于业绩比较基�?2.26%�?/p>

从东方周期优�?017年以来的行业配置来看，金融业以及房地产业一直在该基金的重仓配置名单之上�?/p>

总体来说，除了东方周期优选之外，2020年还�?3只亏损的主动权益基金。亏损幅度排名第二的是华泰柏瑞新金融地产，该基金2020年亏损了5.06%�?/p>

2020年亏损的14只基金中，除了亏�?.03%的信诚至利C外全部遭遇了规模缩水。数据显示，其余13只基金合计缩水的规模�?4.36亿元，相�?020年年初的数据�?3只基金的规模缩水幅度�?6%。其中，共有先锋聚利、国金鑫新等6只基金规模缩水幅度超�?0%�?/p>

明星经理也有悲欢

相较普通基金经理来说，过去不少明星基金经理虽然业绩表现未出现亏损，但跑输同行的业绩表现，也让市场难言满意�?/p>

一个典型的案例�?a href="/keywords/5/4/534e5b89/1.html" title="华安" target="_blank">华安媒体互联网。该基金�?019年收益翻倍，并且夺得2019年度主动权益基金业绩的第四名，回报达�?01.7%�?/p>

但在2020年，华安媒体互联网的回报�?8.39%，相较全部主动权益基�?020年的回报均值少�?0%。按照四季报数据，截�?020�?2�?1日，该基金份额净值为2.388元，报告期内份额净值增长率�?.37%，而同期业绩比较基准增长率�?.98%，仅仅略微跑赢基准�?/p>

该基金的规模也在2020年遭遇大幅缩水。数据显示，该基�?020年年初规模为115.39亿元，但2020年年末，该基金规模仅�?0亿元，规模缩减了50多亿�?/p>

华安媒体互联网基金经理胡宜斌分析指出�?020年第四季度各大指数均呈现温和上行态势，但行业涨跌幅分化剧烈，食品饮料、汽车、家电、电力设备和新能源表现亮眼，而传媒、农林牧渔表现最差，板块头尾单季度涨幅分化超�?0%�?/p>

而在操作上，其减持了此前仓位过高的传媒部分配置、以及估值过高与其基本面不能完全匹配的电动车行业配置，增加了对于顺周期板块的配置比例，包括下游涉及电子电器、家电、新能源汽车的上游原材料板块和半导体板块、远期受益于疫情逐步修复的服务业、以及基本面受益于总量修复兼具估值修复的大金融板块�?/p>

其前十大重仓股包括分众传媒、华润微、万达电影、顺网科技、浙江美大等等�?/p>

对于2021年的投资策略，周期和金融板块亦是胡宜斌关注的重点。其原因是周期和金融板块仍有大量来自�?021年报表盈利裂变叠加估值修复双击的投资机会�?/p>

21世纪经济报道记者梳理发现，除了华安媒体互联网之外，还有兴全基金旗下的明星产品兴全合宜，以及中欧基金的中欧恒利三年定开两只基金，在2020年规模缩水超�?0亿�?/p>

按照2020年规模缩减比例来看，九泰鸿祥服务升级、前海开源沪港深新机遇以及中邮多策略3只基金规模缩水幅度最大，均超�?9.5%�?/p>

其中九泰鸿祥服务升级的规模由2020年年初的2.31亿元缩减成为2020年年末规模仅�?8万的一只基金，为全行业主动权益基金中规模最小的一只产品�?/p>